隆基股份点评报告:打造知名单晶组件品牌“yabo亚搏手机版app”

时间:2021-05-25 18:29 作者:yabo亚搏手机版app
本文摘要:事件: 公司公布以定减预案,拟以不高于12.46元/股非公开发行不多达2.39亿股,筹措资金总额不多达29.8亿元,用作年产2GW高效单晶PERC电池、2GW高效单晶组件项目及补足流动资金。 评论: 打造出乐叶沦为全球著名单晶组件品牌。2014年底公司并购浙江乐叶光伏科技有限公司开始向产业链中游单晶电池、组件环节伸延。

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事件:  公司公布以定减预案,拟以不高于12.46元/股非公开发行不多达2.39亿股,筹措资金总额不多达29.8亿元,用作年产2GW高效单晶PERC电池、2GW高效单晶组件项目及补足流动资金。  评论:  打造出乐叶沦为全球著名单晶组件品牌。2014年底公司并购浙江乐叶光伏科技有限公司开始向产业链中游单晶电池、组件环节伸延。相结合于隆基品牌的优势和影响力,乐叶团队在一年之内获得了骄人的战绩,截至目前公司2015年单晶组件总计订单量已多达1.5GW(可挤身2014年中国组件出货量名列前十名)。

为符合很快快速增长的单晶组件订单市场需求并给定4.5GW单晶硅片生产能力,公司将定增不多达29.8亿用作改建年产2GW高效单晶PERC电池及组件项目。预计达产后,将减少单晶电池片年均营业收入43.81亿元、净利润4.71亿元,减少单晶组件年均营业收入68.38亿元,净利润2.01亿元;预计中游产品将沦为公司另众多收益来源。

乐叶品牌的的宣传和推展成效显著,生产能力瓶颈解决问题后,将从国内最忠诚的单晶推展者升华沦为全球一线单晶组件供应商。  单晶替代多晶趋势已日益明朗。

在过去的十年中全球光伏行业飞速快速增长,多晶硅凭借工艺拒绝较低、规模扩展慢的优势频仍挤占单晶硅的市场份额。然而,随着金刚线切割、PERC等高效技术的普及,单晶的性价比于是以逐步提高,价格上的劣势由每瓦BOS成本及每瓦发电量的提高几乎填补,单晶电站投资收益率甚至已低于多晶。随着国内分布式电站装机量的兴起,单晶硅的需求量将明显下降,公司作为全球单晶硅片龙头将充份获益。

目前,产业上、中游已显著开始单晶生产能力的扩展,中民投等电站运营商亦有注目单晶组件的趋势,单晶逆袭的路径已明晰。  公司单晶产业链龙头地位将更进一步稳固。单晶硅片行业技术壁垒低,扩产周期长,对操作者人员技术拒绝严苛,预计竞争格局将长年保持平稳;公司单晶硅片生产能力大约占到全球的25%,出货量占到国内的将近三分之一,为意味著的单晶硅片龙头。

专业化的生产设备以及高水平的技术研发团队,可谓了隆基低成本的优势;公司将持续大规模扩展单晶硅片生产能力,预计到2016年底将不具备6GW单晶硅篮与6GW单晶硅片的生产能力;再加此次2GW单晶组件生产能力的扩展,预计2017年中旬组件生产能力亦将约3GW。  保持强烈推荐评级。

我们预计公司2015年-2017年将构建收益59.57、90.43、130.95亿元,构建净利4.51亿、7.70亿、11.85亿元,对应EPS分别为0.255、0.435、0.669元,对应当前股价PE分别为54.7、32.1、20.8倍。考虑到未来单晶替代多晶的发展趋势显著,公司单晶硅片龙头地位巩固,组件、电池片销售快速增长快速增长,电站持有人量逐步提高,我们寄予厚望公司中长期的发展前景,给与强烈推荐评级。  (更加多下文请参阅深度报告或电话联系)  风险提醒:(1)单晶替代多晶趋势不及预期;(2)国内分布式电站装机不及预期;(3)补贴政策风险。


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